索菲亞又投5億擴(kuò)張產(chǎn)能 定制家居產(chǎn)能集中爆發(fā)

??當(dāng)行業(yè)還籠罩在新冠疫情后時(shí)代的影響、中小定制家居企業(yè)還在苦苦等待轉(zhuǎn)機(jī)的時(shí)候，包括歐派、我樂家居、索菲亞、尚品宅配在內(nèi)的上市企業(yè)，卻有數(shù)百億融資產(chǎn)能即將于年內(nèi)迎來(lái)集中釋放。

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??2020年定制家居企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張

??7月17日晚間，索菲亞發(fā)布公告稱，將在增城寧西工業(yè)園建設(shè)索菲亞華南區(qū)定制家居智能化工業(yè) 4.0 工廠，項(xiàng)目將由索菲亞自籌資金分期投資，首期投資金額達(dá)5.1億元。

??據(jù)公告顯示，首期投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)新建總建筑面積逾 9.7 萬(wàn)平方米，用地面積約 119 畝，包括兩個(gè)項(xiàng)目：一、索菲亞定制家居智能化工業(yè) 4.0 未來(lái)工廠項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額為3.7億;二、定制家居智能中轉(zhuǎn)立庫(kù)項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額為1.4 億。

??而就在不久前的5月30日，索菲亞高端智能制造家具項(xiàng)目正式開工。該項(xiàng)目位于浙江嘉善縣開發(fā)區(qū)，總投資13億元，占地322畝，新建廠房20.6萬(wàn)平方米，將建設(shè)家居行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的智能制造定制家居生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)定制家居產(chǎn)品的制造全流程智能化，年產(chǎn)定制衣柜及其配套100萬(wàn)套和復(fù)合門30萬(wàn)套，項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值23.65億，稅收1.89億。

??也就是說(shuō)，在短短不到3個(gè)月的時(shí)間里 ，索菲亞就已經(jīng)先后加碼投資嘉善基地13億元，投資廣州增城基地5億元，僅2020年這兩大基地?cái)U(kuò)張的產(chǎn)能就達(dá)到了近35億元。

??然而，2020年定制家居企業(yè)瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能或者釋放產(chǎn)能的企業(yè)還遠(yuǎn)不止如此。

??就在5月下旬，為滿足公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展需求，突破公司產(chǎn)能瓶頸，2020年5月，皮阿諾宣布在中山市板芙鎮(zhèn)投建全屋定制智能制造生產(chǎn)基地，該項(xiàng)目總投資為 4.86 億元，將建設(shè) 4 條全屋定制產(chǎn)品智能化生產(chǎn)線， 計(jì)劃建設(shè)期為 24 個(gè)月，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年后將新增全屋定制產(chǎn)品年產(chǎn)約 35 萬(wàn)套。

??7月4日上午，尚品宅配(300616)華東智能制造基地投產(chǎn)暨開業(yè)儀式在無(wú)錫正式舉行。尚品宅配華東智造基地占地面積30多萬(wàn)平方米，總投資30億元，正式投產(chǎn)后，將新增年產(chǎn)200萬(wàn)套定制家具及配套家居產(chǎn)品，這是繼佛山南海智能制造基地之后，尚品宅配立足華東的第一個(gè)智能制造基地。據(jù)稱，將為公司再增加約90億元的產(chǎn)能。

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??產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)代到了嗎?

??僅2020年，定制家居行業(yè)就增長(zhǎng)了如此多的產(chǎn)能，這不禁引發(fā)了行業(yè)的擔(dān)憂，產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)代是不是到來(lái)了?

??從定制家具行業(yè)的固定資產(chǎn)投資來(lái)看，12-14年每年20%以上的增長(zhǎng)，到了15-17年回落到平均14%左右，大的投資增速是下臺(tái)階的。從上市公司的情況看，投資預(yù)計(jì)還是增長(zhǎng)的，但是到2019年預(yù)計(jì)增速肯定大幅放緩甚至可能負(fù)增長(zhǎng)。相較于2016--2018年間，定制家居固定資產(chǎn)的，全國(guó)基地布局仍然是大幅放緩的。

??由于定制家具的興起，這幾年需求增速很快，但隨著定制滲透率提升到一定水平，投資增速也在下降，行業(yè)新進(jìn)入者也越來(lái)越少，目前也只有詩(shī)尼曼有上市計(jì)劃(IPO輔導(dǎo)備案階段)，未來(lái)5年，該行業(yè)投資增速繼續(xù)下臺(tái)階應(yīng)該是無(wú)疑的。

??詳細(xì)了解一下9大定制家居上市公司產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃：

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??定制家居行業(yè)綜合產(chǎn)能利用率

??歐派家居

??根據(jù)歐派家居公告的情況，目前產(chǎn)能利用率保持較高的狀態(tài)，2019年看，櫥柜的產(chǎn)能利用率是92.13%，衣柜是87.1%，木門是88.99%，整體衛(wèi)浴是94.50%。

??根據(jù)歐派的預(yù)測(cè)，假設(shè)整體廚柜、整體衣柜、定制木門銷量的復(fù)合增長(zhǎng)率僅達(dá)到過(guò)去三年復(fù)合增長(zhǎng)率的一半，即按10%、30%和50%近似計(jì)算，首次公開發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司的產(chǎn)能仍然無(wú)法滿足2020 年的銷售需求。所以有必要展開新產(chǎn)能的投資建設(shè)。

??尚品宅配

??上市前產(chǎn)能利用率一直在90%以上，上市后，主要是佛山維尚五廠逐步投入使用，而收入的增長(zhǎng)是比較快的，所以我們計(jì)算出的產(chǎn)能利用率近兩年逐步提升，2019年達(dá)到95%左右，因此維尚的產(chǎn)能擴(kuò)張相對(duì)溫和，可控，在合理范圍

??索菲亞

??索菲亞在年報(bào)中有公告自己的產(chǎn)能，近幾年衣柜產(chǎn)能利用率逐步提升，2018年達(dá)到百分之八十七點(diǎn)五九，櫥柜2018年也提升到54.3%。索菲亞目前投資的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放主要在2021年之后，產(chǎn)能和收入增長(zhǎng)一直匹配度較好，所以預(yù)計(jì)公司未來(lái)也會(huì)根據(jù)實(shí)際的銷售計(jì)劃，及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)設(shè)備的投放節(jié)奏。法蘭菲180工廠和志邦木業(yè)配套產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目已經(jīng)在建設(shè)，兩個(gè)項(xiàng)目總投資22億，預(yù)計(jì)能滿足未來(lái)3-4年的生產(chǎn)需求。志邦標(biāo)準(zhǔn)柜制造項(xiàng)目還未開工建設(shè)，該項(xiàng)目主要是為工程類項(xiàng)目配套產(chǎn)能

??好萊客

??我們根據(jù)其生產(chǎn)設(shè)備的新增進(jìn)行估算，近幾年產(chǎn)能利用率已經(jīng)超過(guò)100%。隨著惠州、漢川基地的持續(xù)投產(chǎn)，貢獻(xiàn)產(chǎn)能，將會(huì)很好改善前幾年的交付問(wèn)題。

??我樂、金牌均已完成投資建設(shè)，產(chǎn)能在持續(xù)擴(kuò)張中，尚無(wú)新增產(chǎn)能計(jì)劃，因?yàn)橐苍诤侠懋a(chǎn)能區(qū)間。

??按照上市公司年均增長(zhǎng)13%(2019年)預(yù)測(cè)2020年全行業(yè)上市公司增長(zhǎng)7-9%，按此銷量增長(zhǎng)速度來(lái)測(cè)算，9大上市公司現(xiàn)有產(chǎn)能仍將處于相對(duì)可控合理的生產(chǎn)狀態(tài)。

??考慮到行業(yè)增速持續(xù)放緩的可能性，以及在工程、整裝、拎包入住等新渠道的持續(xù)發(fā)力，他們現(xiàn)有的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，還不能稱之為激進(jìn)，但也不算保守。

??但在總體上，很難得出定制家居上市公司面臨產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。

??當(dāng)然，上市公司具有典型意義，但并不能完全代表整個(gè)定制家居行業(yè)。但我們不能忽視的問(wèn)題是：一方面，定制家居企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)甚至是大幅擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)整體產(chǎn)能是呈倍數(shù)在擴(kuò)張的;另一方面，行業(yè)的增速持續(xù)放緩，銷售整體在下滑，受2020年疫情的影響，行業(yè)部分品牌還出現(xiàn)了嚴(yán)重下滑!

??縱觀全國(guó)市場(chǎng)，二三四線品牌還有一些大舉擴(kuò)張產(chǎn)能的計(jì)劃，可以肯定的是行業(yè)仍然會(huì)有增長(zhǎng)，新渠道也會(huì)持續(xù)為某些企業(yè)不斷輸送流量，諸如碧桂園旗下現(xiàn)代筑美家居，在安徽滁州，河南信陽(yáng)各1000畝產(chǎn)業(yè)園都將建成投產(chǎn)，其就抓住了房地產(chǎn)配套，大宗業(yè)務(wù)這一重要渠道，就可實(shí)現(xiàn)企業(yè)年均50%以上的增長(zhǎng)，因此，這種產(chǎn)能的瘋狂擴(kuò)張也不能稱之為“過(guò)激”，我們一方面要警惕產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，一方面要看到行業(yè)、渠道、市場(chǎng)、終端在發(fā)生的深刻變化，順應(yīng)趨勢(shì)、抓住流量、穩(wěn)健擴(kuò)張才是王道!

??定制家居行業(yè)固定資產(chǎn)投資，產(chǎn)能投資過(guò)去幾年增長(zhǎng)確實(shí)較快，但也是由于消費(fèi)需求旺盛所致，這幾年投資增速持續(xù)在下臺(tái)階，行業(yè)格局并未觀察到過(guò)度擁擠的情況，定制家具產(chǎn)品沒有存貨，也不容易直接比價(jià)，所以我們預(yù)計(jì)行業(yè)的整合會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，既不會(huì)有集中度快速的提升，也不會(huì)有利潤(rùn)率的大幅下滑。