7月家居零售加速?gòu)?fù)蘇 看好板塊業(yè)績(jī)和估值雙擊

2020-08-13 17:46 來(lái)源: 同花順 作者:未知 閱讀(

  7月份家居零售的訂單環(huán)比6月份有明顯改善,行業(yè)需求復(fù)蘇的邏輯在本月中報(bào)披露后有望逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可。機(jī)構(gòu)指出,看好2020年家居行業(yè)業(yè)績(jī)和估值雙擊的投資機(jī)會(huì),堅(jiān)定看好兩大方向,一是精裝房紅利與滲透率釋放加速行業(yè)渠道變革,工程渠道已逐漸成為行業(yè)主要增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力之一,助力細(xì)分龍頭市場(chǎng)份額顯著提升,中長(zhǎng)期具有較強(qiáng)品牌溢價(jià)、品類拓展齊全、先發(fā)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)的公司顯著受益。二是地產(chǎn)銷售與竣工回暖的大趨勢(shì)下,消費(fèi)需求逐步傳導(dǎo)至零售端,龍頭定制家居訂單顯著恢復(fù),疊加多樣化營(yíng)銷引流以及小區(qū)放開(kāi)裝修,下半年零售需求有望加速回歸。

家居

  1、7月家居零售通路接單增速加快。根據(jù)草根調(diào)研,7月定制家居零售通路的頭部企業(yè)索菲亞、歐派家居和尚品宅配的接單情況全部加速恢復(fù)。整體看,頭部企業(yè)7月接單增速預(yù)計(jì)均達(dá)到20%以上,按照業(yè)務(wù)線來(lái)看,整裝業(yè)務(wù)增速極快,預(yù)計(jì)7月歐派家居整裝業(yè)務(wù)接單增速60%+,尚品宅配整裝云接單增速50%+,直營(yíng)整裝接單增速30%+;按照產(chǎn)品線來(lái)看,受益于一手房精裝化的定制衣柜接單增速依然顯著好于櫥柜,索菲亞今年主打“柜類定制專家”的營(yíng)銷口號(hào),正好契合當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

  2、經(jīng)濟(jì)、地產(chǎn)、心理,三個(gè)維度共振,支撐加速修復(fù)的趨勢(shì)延續(xù)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為7月定制家居零售通路接單的加速增長(zhǎng),主要受益于三個(gè)方面,第一、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸向好,國(guó)民對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期逐漸穩(wěn)定;第二、從地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)看,7月30大中城市商品房成交17.1萬(wàn)套,同比+10.7%(6月增速+8.2%),商品房成交面積1805萬(wàn)平方米,同比+11.5%(6月增速+9.4%),7月國(guó)內(nèi)商品房銷售增長(zhǎng)提速;第三、國(guó)內(nèi)居民從心理層面已經(jīng)逐漸擺脫了疫情的影響,開(kāi)始恢復(fù)正常的生活,由于定制零售通路的強(qiáng)服務(wù)屬性,需要人與人之間較為頻繁的接觸,因此心理層面的恢復(fù),對(duì)于定制零售端的提速也具備非常重要的意義?;诤暧^和地產(chǎn)方面繼續(xù)向好的預(yù)期,以及8月之后,國(guó)內(nèi)裝修將進(jìn)入傳統(tǒng)的旺季,機(jī)構(gòu)認(rèn)為7月是國(guó)內(nèi)定制家居零售通路訂單加快恢復(fù)的起點(diǎn),預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)定制家居頭部企業(yè)的接單將延續(xù)加速的勢(shì)頭。

  3、家具龍頭企業(yè)都具備不俗的投資價(jià)值。目前定制的龍頭企業(yè)估值基本在25倍PE以下,處于歷史估值中位偏低的位置。雖然當(dāng)下定制企業(yè)2020年的業(yè)績(jī)能見(jiàn)度依然相對(duì)較低,但先行指標(biāo)接單量的加速恢復(fù),以及四季度繼續(xù)向好的趨勢(shì)明確,尤其是2021年上半年零售通路為主的公司將擁有較大的業(yè)績(jī)彈性,機(jī)構(gòu)認(rèn)為無(wú)論從基本面還是估值的角度看,目前龍頭企業(yè)都具備不俗的投資價(jià)值。

  中銀證券指出,看好家居行業(yè)業(yè)績(jī)和估值雙擊的投資機(jī)會(huì)。估值和業(yè)績(jī)彈性對(duì)比角度,最為看好二線廚柜龍頭志邦家居,關(guān)注金牌廚柜;此外看好櫥柜頭部企業(yè)歐派家居、同時(shí)推薦賽道優(yōu)良、團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀的軟體家居龍頭顧家家居,與頭部地產(chǎn)商緊密合作的帝歐家居,關(guān)注海鷗住工、江山歐派、大亞圣象。

  國(guó)金證券指出,7月家居零售加速?gòu)?fù)蘇,無(wú)論從基本面還是估值的角度看,目前龍頭企業(yè)都具備不俗的投資價(jià)值,重點(diǎn)推薦:尚品宅配、索菲亞、歐派家居。

  光大證券指出,隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制,家居消費(fèi)步入穩(wěn)定復(fù)蘇階段,建議關(guān)注兩個(gè)細(xì)分板塊:軟體家居和定制家居。軟體家居龍頭受益于電商滲透率提升,表現(xiàn)好于行業(yè),同時(shí)也受益海外需求修復(fù),環(huán)比增速有望改善,推薦顧家家居,建議關(guān)注敏華控股;定制家居龍頭通過(guò)線上、整裝、工程多渠道布局驅(qū)動(dòng)市占率提升,薦歐派家居、索菲亞、尚品宅配、志邦家居。

  中泰證券指出,判斷2020-2021年整體家居裝修需求同比增速分別為6%和2%,疫情只會(huì)影響節(jié)奏問(wèn)題非需求并消失。關(guān)注家居3條投資主線:1)精裝板塊優(yōu)選規(guī)模效應(yīng)強(qiáng)、格局相對(duì)清晰的品類龍頭。建議關(guān)注帝歐家居、蒙娜麗莎、江山歐派;2)零售優(yōu)選好賽道&好格局,免受精裝房影響的子行業(yè)。建議關(guān)注顧家家居、敏華控股;3)精選具備產(chǎn)品和渠道擴(kuò)張力強(qiáng)的標(biāo)的。建議關(guān)注歐派家居、志邦家居。

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